机械设备行业:钻完井设备维持高景气,2020年确定性高增长

时间:2019-07-13 12:33:38点击量:60 作者:杨超月

受益于钻完井设备行业高景气度,杰瑞股份中报预告业绩超预期。杰瑞股份公告1H归母净利润4.65亿元至5.21亿元,同比增长150%至180%;其中,2Q归母净利润3.55亿元至4.11亿元,同比增长134%至170%,超预期,主要原因是加大页岩气等非常规油气资源的勘探开发投资力度,钻完井设备行业自2018年初触底反转以来维持高景气。

    页岩气开采已具备经济性,判断下半年钻完井设备行业将维持高景气,保障2020年业绩增长。2019年1-5月全国天然气累计产量724.9亿方,同比增长9.8%,天然气进口3943万吨,同比增长13.4%,天然气对外依存度持续提升,页岩气等非常规油气资源是保障能源安全的重要着力点。据产业链草根调研,随着技术效率提升及页岩气产量快速增长带来规模效应,目前国内页岩气开采已具备经济性,预计2019年中石油压裂车招标148台,同比增长76%,随着招标落地,将保障2020年业绩增长。上调公司2019-2020年归母净利润12.06亿元和19.30亿元,同比增长96.1%和60%,给予2020年15倍估值,上调目标价至30.22元/股。

    据中石油新闻中心显示,2018年中油油服完成钻井进尺同比增长10%,压裂同比增长52%,2019年中石油钻井工作量同比增速将进一步提高至15%-20%,水平井将达到2000口,页岩气、致密气等非常规油气井数有望翻倍,因此目前压裂车等钻完井设备仍是处于紧缺的状态。从2019年1月份以来,中石油集团公司已经释放了大量的钻完井设备配件招投标项目,因此我们判断2019年钻完井设备招标量将大幅增长。另外,从中期来看,每年国产天然气产量增量中30%由页岩气贡献,如果剔除掉页岩气的产量贡献,常规天然气产量增速只有5%左右,与国务院要求的2020年国产天然气产量达2000亿方的目标,10%的复合增速相去甚远。因此,从中期来看,钻完井设备行业也将处于高景气周期。

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